中医认为，灰指甲的病因主要与热毒犯表、肝血不足、风湿邪毒蕴结有关。具体来说，灰指甲患者往往因感受风湿邪毒，或者手足皮癣日久，导致湿热毒盛，伤及阴津，肝阴亏虚，指甲失去濡养，不能抵御外邪，进而出现指甲变形、高低不平、逐渐增厚或蛀空，最后指甲失去光泽，呈灰白色。此外，肝血不足也会导致爪甲（指甲和趾甲）失去濡养，进而引发灰指甲。